刘士余：新三板是中国资本市场的一道风景线，IPO数量上去了，还炒壳吗？注册制和核准制不对立……（今年资本市场至少将出十个大招）

2月10日证监会主席刘士余在监管工作会议上谈及多层次资本市场建设时指出，对于新三板挂牌企业还需优化分层的制度和办法，新三板既要有苗圃功能，又要发挥土壤功能。让一批创新能力强、诚实守信、市场前景好的企业，“能够转板的就转板，不愿意转板的就在新三板里面绽放”，这是未来中国资本市场又一道风景线。

刘士余称“股指稳定和融资力度不能对立，没有ipo数量的提升，资本市场一些丑恶现象难以从根本上解决，数量上了，壳的价格不就下来了吗，还炒壳吗？2017年，资本市场服务国家战略的力度要提升，要进。”

刘士余讲话八大要点

1、交易所不能沾沾自喜要把风险放在第一位　　
刘士余称去年资本市场为服务实体经济做出新贡献，融资额度全球第一，但数字是成绩也是忧虑，数字质量还不够，两个交易所不能沾沾自喜，要把风险放在第一位
　　
2、通过上市企业观念带动和模式变化促进贫困地区发展　　
刘士余称“去年服务脱贫攻坚战略的探索受到高度关注，认识逐步趋同，一家企业已经过会。在标准不降的情况下，贫困地区上市企业通过观念带动和模式变化，给贫困当地的帮助远远比直接带来的经济价值要大得多。”
　　
3、中概股在美国一样是服务国家战略　　
刘士余称“去年初中概股回归一度盛行，应认识到，在美国上市不回来，一样也是服务国家战略。”另外，中国资本市场监管标准不比美国等其他市场低。
　　
4、好政策也被黑哨吹歪了　　
刘士余称“网上预测股票预测到个位数，股指能预测到个位数，我是学工程的，都想不到。一出差晚上就睡不着，电视里操着各种方言的各种预测，什么2673点，什么今年要到3284，这种分析师我们将来就得有一些措施，你按50点预测还算是贴点谱，怎么可能预测到个位数？现在可能点击率决定他在公司是不是经济学家，黑哨几年没打，又出来了，好政策也被黑哨吹歪了，全世界也没见(像我们这样)个别券商经济学家这么胡说八道。”
　　
5、股指稳定和融资力度不能对立　　
刘士余称“股指稳定和融资力度不能对立，没有ipo数量的提升，资本市场一些丑恶现象难以从根本上解决，数量上了，壳的价格不就下来了吗，还炒壳吗？2017年，资本市场服务国家战略的力度要提升，要进。”
　　
6、2017年资本市场生态环境要进一步改善　　
刘士余称“去年在基金业协会的会上，我讲这个野蛮人，是倡议大家不要去做，并没点名，但我在机场还没起飞就被解读成险资了，就算讲险资也是极少数，也是小妖精，我们大的险资人保国寿都是好的，最后被解读成这样，众口难辩。但话说回来，资本市场不允许任何人呼风唤雨，兴风作浪，随心所欲，赌场也没这么干的。”
　　
刘士余还提到，去年12月3号我说挑战国家法律底线将开启牢狱大门，12月5号审理徐翔的案子，(纵容这些)对散户扒皮吸血行吗？我们是社会主义的资本市场，要还市场一片蓝天。
　　
刘士余称，有些证券公司过去(拉人开户)是能骗就骗，结果人家来了，又说“这里面弱肉强食，我们尊重市场”，那能行吗？
　　
刘士余强调，要更加重视上市公司的质量，上市公司背离价值，资本市场脱离实体经济，不酿成大祸才怪。“少几分浪漫，多几分严谨，多几分理智。”

7、注册制和行政核准制不对立
　　
刘士余称“注册制是监管的方法论的要求，和行政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。”
　　

8、惊涛骇浪的资本市场一定是弱肉强食者在操纵

刘士余称各种准入类产品，核心是做好上市公司发行股票的质量审查，资本市场运行要稳定。“惊涛骇浪的资本市场一定是弱肉强食者在操纵。” 

今年资本市场至少将出十个大招

刘主席说，今年要进一步净化资本市场生态环境，要敢于“亮剑”、善于“亮剑”。中国证券报（ID:xhszzb）记者认为，不仅仅是“打妖精”、“逮鼠打狼”，今年资本市场至少还有以下这些大招。

1，守底线、防风险

刘士余强调，将防风险放在更加突出位置，牢牢守住不发生系统性风险的底线。他要求，应对风险的各种预案要全、责任要明、出手要果断。

无疑，防范金融风险是今年的一项重要政治任务。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说，国际证监会组织设定的证券监管目标包括保护投资者；确保证券市场的公平、有效、透明；减少系统金融风险。很显然，防范金融风险是监管的三大目标之一。这里的金融风险主要是指证券市场的中介机构倒闭的风险，以及过度杠杆、过度投机导致的市场风险。金融风险防范对策主要包括监管并规范证券公司、基金公司、保险公司、银行等金融机构行为，适当控制交易杠杆，抑制过度投机等。

还有专家提醒，由于去年末发生了债券市场风波，今年债券市场信用风险将受到监管层重点关注。

2，重典治乱、逮鼠打狼

刘士余强调，今年将深化依法全面从严监管，维护市场秩序，继续提升监管能力。他多次脱稿强调，持续打击资本市场违法违规行为，稽查执法力度只能加强，不能弱化。

刘士余表示，一些资本大鳄对散户“扒皮吸血”、不守规矩的市场机构一味强调“弱肉强食”，对这些行为将坚决处理。

2016年以来，资本市场监管的最大特点就是坚持依法监管、从严监管、全面监管，对市场痼疾采取“猛药去疴”、重典治乱之法，“打妖精”、“逮鼠打狼”、“严惩挑战法律底线的资本大鳄”。

看看成绩单：2016年共对183起案件作出处罚，作出行政处罚决定书218份，较去年增长21%，罚没款共计42.83亿元，较去年增长288%，对38人实施市场禁入，较去年增长81%。行政处罚决定数量、罚没款金额均创历史新高，市场禁入人数也达到历史峰值。

根据“2016年度证监会稽查执法情况通报”，“逮鼠打狼”范围进一步扩大，信息披露违法、内幕交易、操纵市场是重点打击对象。此外，对超比例持股未披露、从业人员违规买卖股票、编造传播虚假信息、非法发布误导性研究报告等违法行为的打击力度也在加强。

3，完善并购重组，强化退出机制

专家称，深化依法全面从严监管，维护市场秩序的涵义很广，还包括完善并购重组、强化退市制度等。

业内专家称，证监会今年将继续对“忽悠式”重组、类金融资产重组上市、类借壳重组方案等问题，予以重点关注和严格审核。同时，对各类金融产品及其一致行动人加强监管，严格规范杠杆收购行为。加强上市公司和新三板挂牌企业会计审计监管，提升会计师事务所资本市场执业水平。

此外，退市制度的执行有望进一步加强，相关政策措施或研究出台。

4，IPO常态化

刘士余说，要紧紧围绕供给侧结构性改革这条主线，切实提升服务实体经济能力。他多次强调，资本市场发展不能脱离实体经济，必须从实体经济的内在需求出发，发挥优化资源配置、引导要素有序流动的积极作用。

证监会新闻发言人邓舸在今天的例行发布会上明确表示，抓住市场时机，推动新股发行常态化，扩大直接融资规模。

实际上，2016年下半年以来，新股发行明显提速，全年IPO、再融资（现金部分）合计融资1.33万亿元，同比增长59%，IPO家数和融资额创近五年来新高，再融资规模创历史新高。

小编要提醒的是：推动IPO常态化的同时，审核不会放松，证监会将严防“病从口入”。邓舸强调，严厉打击欺诈发行、违规信息披露等行为。再融资方面，将进一步规范上市公司再融资行为，禁止募集资金用于类金融业务，限制募集资金用于偿还银行贷款和补充流动资金，对上市公司忽悠式融资、跟风式融资严格监管。

在此背景下，专家预计，对一些打着服务实体经济旗号，意图回归A股谋求高估值的中概股来说，回A之路可能也将面临更加严格的考验。

5，多层次资本市场建设

刘士余强调，稳步推进多层次资本市场体系建设。

董登新认为，多层次资本市场建设是提高资本市场自信心和吸引力的重要举措，有利于高效服务于实体经济，发挥股权融资和债权融资的重要作用；也可为投资者提供多样化选择的理财工具和重要渠道，吸引更多的国内外机构投资者群体。

今年的监管重点一是区域性股权市场，国务院已发布“顶层设计”方案，证监会将积极推动落地。二是新三板市场，提高市场流动性等相关措施能否在今年出炉备受期待。

6，“IPO扶贫”

去年9月，证监会公布实施了《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》，贫困地区企业申请首发上市实行“即报即审、审过即发”政策，并坚持“发行条件不降低、审核标准不降低、审核环节不减少、审核程序不压缩”。去年，证监会受理7家贫困地区首发企业，其中安徽集友从受理到核准共用时不到200天。

证监会新闻发言人邓舸说，待条件相对成熟时再视情况协调相关部门考虑推出“IPO扶贫”相关细则。他强调，企业扶贫要真诚，不支持单纯为上市买通道、利用政策“钻空子”套利等形式主义行为。

7，配合做好证券法修订

刘士余表示，要积极推进资本市场法制与诚信建设和投资者保护工作。其中，今年法制建设方面的一项重要工作就是做好证券法、期货法的修订制定及审议工作。

关于证券法修改，他表示这是为了总结资本市场多年积累的经验教训，把一些落后的东西拿掉，把亟须补充的补充进来，绝不是为了注册制修改证券法。关于注册制，刘士余说，注册制和核准制并不对立。对注册制既不要理想化也不要神秘化，关键还在于提高上市公司质量。

此外，私募基金条例、上市公司监管条例等有望年内出台，积极研究修改虚假陈述民事司法解释，推动市场操纵、老鼠仓等刑事司法解释尽早出台也在工作计划之中。

8，保护中小投资者利益

中国股市的最大特征就是散户投资者是绝对主力。刘士余上任之初就明确表示，保护投资者合法权益是监管的底线和目标。

董登新认为，在“散户市”中，很容易形成机构对散户的不对等、不公平博弈，一些资本大鳄利用其资金优势和信息优势，操纵市场，从中谋取暴利。一些资本大鳄进入A股市场，美其名曰“资本运作”、“资产重组”、“股权并购”，其实质是脱实向虚、不务正业，倒腾股权差价。对此，必须严管。

专家预计，证监会2017年将切实强化证券期货经营机构投资者适当性管理要求和投资者教育主体责任；研究制定证券期货市场投资者投诉处理管理制度；推动建立多层次的投资者赔偿救济体制机制。推动建设全国性纠纷调解机构；扩大和规范持股行权试点工作等。

9，加强中介机构管理

2017年，证监会将还将加强对行业机构的监管，促进回归主业，强化合规管理和风险控制。

业内专家称，在分业态势下，各主管部门应以“适度监管”、“扶优限劣”的原则加强各中介机构管理，而在混业趋势下，明确法律关系、监管标准尤为迫切。预计监管部门将进一步强化对证券基金经营机构子公司的管理，规制通道类资管业务，遏制资管业务无序扩张；明确将各类子公司、各类业务全部纳入合规管理体系，完善合规管理问责机制；强化投行业务监管。

10，严打股市黑嘴

刘士余说，资本市场生态环境要净化，敢于亮剑，善于亮剑。

专家称，生态环境是一个大系统，对于预期管理特别重要的资本市场而言，健康的信息传播、舆论引导是良性生态环境的重要组成部分，应该严打那些编造虚假信息、故意扭曲解读政策信息的股市“黑嘴”。董登新说，在A股市场，有的股市“黑嘴”是证券公司分析师，还有许多来自投顾机构以及私募基金。这些“黑嘴”喜欢信口开河、胡说八道，必须让这些人为自己的“吹牛”负责，并让他们付出必要的代价。

目前，证监会已加大了对编造传播虚假信息、非法发布误导性研究报告等违法行为的打击力度。中国证券报（ID:xhszzb）记者提醒，“语不惊人死不休”的大V、分析师们要小心了。“打黑嘴”行动今年会更猛烈。